ChargePoint: "Venditore di pale" nella corsa all'oro della ricarica dei veicoli elettrici

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ChargePoint (NYSE:CHPT) è il principale fornitore di soluzioni tecnologiche di ricarica per veicoli elettrici e la più grande rete di ricarica CA negli Stati Uniti. L'azienda segmenta i propri clienti in categorie Commerciali, Flotte e Residenziali, offrendo loro la possibilità di acquistare la proprietà della stazione di ricarica insieme ai diritti di operare anziché operare da parte dell'azienda stessa, in bundle con abbonamenti software che generano entrate ricorrenti.

Si tratta di un modello di business favorevole in quanto CHPT è strategicamente posizionato per fungere da facilitatore nel mercato della ricarica di veicoli elettrici in rapida crescita ed espansione, simile ai venditori di pale nella storia della corsa all’oro. Questo posizionamento consente all'azienda di evitare la concorrenza diretta non solo con gli operatori delle stazioni di ricarica ma anche con i marchi di veicoli elettrici che stanno creando le proprie reti di ricarica, che comprendono tutte le stazioni di ricarica sotto i marchi di ciascuna azienda.

Sebbene il titolo riceva un rating "Acquista" a causa del suo potenziale significativo, gli investitori dovrebbero essere cauti nel dimensionamento della posizione considerando i rischi a breve termine associati alla società.

Gli analisti sembrano comunemente favorire CHPT a causa della sua scala esistente di rete di tariffazione. In effetti, l'azienda ha la rete di ricarica di dimensioni complessive più grande rispetto ai suoi concorrenti del settore, come mostrato di seguito. Tuttavia, è importante riconoscere che i punti di forza del CHPT vanno oltre la semplice dimensione; A mio avviso, l'azienda eccelle anche nell'attuazione della propria visione strategica.

La ricerca dell'analista

CHPT opera secondo un modello di capitale leggero, evitando strategicamente la proprietà delle pile di ricarica. Invece, vende principalmente infrastrutture di ricarica agli operatori offrendo allo stesso tempo servizi di gestione e operatività per generare entrate. Ad esempio, nel marzo 2022, ha collaborato con Goldman Sachs Renewable Energy per lanciare un piano finanziario unico per l’acquisto di pali, la costruzione e il funzionamento della stazione. Inoltre, CHPT si avvale di fornitori e distributori esternalizzati, garantendo all’azienda maggiore flessibilità produttiva ed efficienza operativa.

Credo che questo approccio dia a CHPT un vantaggio competitivo significativo, poiché l’azienda non è direttamente in concorrenza con i suoi colleghi del settore per gli stessi clienti target. L'azienda, vendendo l'infrastruttura delle stazioni di ricarica, è più come un facilitatore dell'espansione di altre reti di ricarica per veicoli elettrici nel paese che come un operatore. Poiché le richieste di ricarica dei veicoli elettrici aumentano e le infrastrutture rimangono insufficienti, CHPT si propone come fornitore di “pale” essenziali per numerosi “cercatori d’oro”, in particolare i clienti commerciali che cercano di trarre vantaggio dalla crescente penetrazione dei veicoli elettrici nel paese. In particolare, il segmento commerciale generalmente produce margini di profitto più elevati rispetto al segmento residenziale, come indicato dal rapporto della società.

Con questo, anche se il prezzo delle azioni della società, insieme a quello dei suoi concorrenti come EVGO, è stato influenzato dalla crescente adozione dello standard di ricarica di Tesla (TSLA), credo che questa volta il mercato abbia torto – Se i clienti vogliono la ricarica rapida di Tesla, CHPT offrirà NACS, che è lo standard di ricarica di Tesla, come opzione per le sue soluzioni di ricarica. È essenziale considerare che le stazioni di ricarica mancano di una significativa fedeltà al marchio, rendendo l'affidabilità e gli standard di servizio i principali fattori di differenziazione. Ciò significa che CHPT compete principalmente con Tesla e altri concorrenti in termini di copertura e servizi, entrambe aree in cui CHPT gode di un vantaggio significativo avendo una rete di dimensioni maggiori (ovvero, più stazioni disponibili).

Le prospettive di crescita per questa azienda sono solide, con una crescita prevista a due cifre. Tuttavia, ci sono notevoli preoccupazioni riguardo alla salute del suo bilancio, alla posizione di cassa e al flusso di cassa negativo. Vale la pena notare che nel breve termine si possono prevedere ulteriori finanziamenti per affrontare queste sfide.

Il CHPT ha dimostrato una crescita impressionante, prossima al 100%, nell’ultimo anno e si prevede che manterrà un elevato tasso di crescita a due cifre per molti altri anni. Questo perché si prevede che diversi catalizzatori per la crescita dell’azienda continueranno, come i sussidi nazionali e il mercato previsto dei camion elettrici. Nonostante questa forte crescita, l’azienda ha dovuto affrontare difficoltà nel mantenere un margine di profitto elevato, principalmente attribuito alla produzione in outsourcing e alle interruzioni nella catena di fornitura globale.